美联储优先借鉴 的通胀指标显示 ，7 月物价依旧存在通胀黏性。本周
，政策制定者齐聚怀俄明州杰克逊霍尔参加年度经济研讨会，该数据进一步放大了美联储内部关于是否加息的意见分歧 。

　　虽然同比通胀依旧居高不下
，但环比数据显示物价上涨节奏有所放缓
。对于倾向于维持利率不变的官员来说，这是一个积极信号 ，但该数据不太可能平息鹰派官员的担忧。

　　个人消费支出（PCE）物价指数（剔除波动较大的食品与能源费用 ）数据符合市场预期 ，与 6 月读数持平 。环比上涨 0.2%
，同样符合预期，高于 6 月 0.1% 的环比增幅。

　　月度上涨幅度表明通胀正温和抬升
。纽约联储主席约翰・威廉姆斯曾表示 ，如果 PCE 月度通胀维持在 0.2% 或更低水平
，就意味着通胀将自行回落至美联储 2% 的目标，暗示美联储无需加息。

　　波士顿联储主席苏珊・柯林斯周二表示 ，在上次会议上她支持利率按兵不动
，但她需要看到通胀下行的确凿证据，才会继续维持现有利率 。

　　柯林斯称 ，如果看不到上述证据，“很快” 就适合启动加息
，确保通胀在合理时间内回落至目标
。

　　凯投宏观高级经济学家阿里亚娜・柯蒂斯预测，7 月的数据不足以推动美联储在 9 月加息。

　　“不过 ， ” 她提醒道
，“由于同比核心通胀依旧处于 3.3%，叠加我们对经济增长与劳动力市场相对乐观的预判 ，加息只是时间早晚问题
，而非会不会加息的问题 。
”

　　柯蒂斯预计 12 月会加息 25 个基点，明年初将再加息一次
。

　　摩根士丹利财富管理首席策略师埃伦・岑特纳同样认为 ，7 月 PCE 数据不足以改变 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）的政策天平。她表示：“但如果后续数据延续这一态势
，美联储或将承受更大压力，结束观望状态并采取行动 。”

　　这份关键通胀数据发布之际 ，美联储即将召开杰克逊霍尔年度会议
，官员们在利率抉择上意见分裂
。新任美联储主席凯文・沃什将于周五发表就任之后的首次主旨演讲。分析师预计，沃什会避免释放 9 月政策会议的明确信号 ，演讲将侧重于宏观大格局议题 。

　　尽管 7 月核心 PCE 数据尚可，但中东冲突持续
，能源费用 依旧处于高位，柯林斯表示自己正密切关注这一风险
。与此同时 ，特朗普政府重启对加拿大贸易战
，双方计划自 9 月起征收新关税。这两大因素叠加，有可能推高通胀 ，让通胀继续居高不下 。