随着2026年上市公司半年报密集披露，有色及化工板块交出了一份集体回暖的成绩单。

　　中国有色金属工业协会数据显示 ，2026年上半年
，12362家规模以上有色金属企业合计实现营业收入5.77万亿元，同比增长21.7%；利润总额4183.9亿元 ，同比增长94.0% 。

　　基础化工方面，半年报披露步入收官
，行业复苏力度进一步显现
。Wind数据显示，截至8月30日23时 ，基础化工板块共有282家上市公司披露半年报
，合计实现总营收1.22万亿元，同比增长11.9%；实现归母净利润809.8亿元 ，同比增长86%。行业整体盈利能力较去年同期明显修复 。

　　与以往单纯的量价反转不同
，多家研究机构将本轮回暖定义为费用 周期修复与产业转型升级的共振，盈利弹性释放与结构优化同步显现。

　　有色金属费用 高位运行

　　中国有色金属工业协会报告显示 ，上半年有色金属市场呈现“新能源金属领涨
、工业金属普涨、贵金属分化 ”的格局
，锡 、铜、铝及碳酸锂涨势尤为突出，工业硅承压运行 ，贵金属高位震荡
。

　　在传统工业金属中
，LME（伦敦金属交易所）锡价同比上涨64.9%，受益于全球半导体产业链回暖；LME铜价同比上涨40.4%；LME铝价同比上涨36.6%；LME锌价同比上涨32.5% ，海外供应扰动加剧；LME镍价同比上涨17.5%，涨幅受印尼镍铁产能释放限制。

　　新能源金属方面
，电池级碳酸锂国内期货市场均价同比上涨151.0%，现货均价同比上涨205.4%；金属钴现货均价同比上涨92.6% 。

　　铜
、铝供需偏紧支撑费用 上行
。2026年上半年 ，江西铜业实现归母净利润86.32亿元
，同比增长106.77%，公司表示 ，业绩增长主要是受主产品费用 及销量变动影响。洛阳钼业实现营业收入1353.20亿元
，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27% 。铜陵有色实现归母净利润29.93亿元 ，同比增长107.93%
，阴极铜、硫酸费用 上升及铜箔加工费上涨共同发力
。

　　铝企表现尤为突出。宏桥控股上半年实现归母净利润156.45亿元，同比增长77.02% ，电解铝售价大涨叠加财务利息支出大幅减少增厚利润
，二季度环比再增31.52% 。中孚实业上半年实现归母净利润18.81亿元，同比增长165.84%
。神火股份实现归母净利润47.81亿元 ，同比增长151%。天山铝业实现归母净利润41.77亿元，同比增长100.44% 。

　　对于本轮高景气的持续性
，平安证券判断铜铝基本面有望持续向好 、费用 中枢震荡上行
。中诚信世界 研报指出，加工费低迷令冶炼加工环节承压 ，利润进一步向资源自给率高
、成本控制能力强的企业集中。

　　基础化工行业盈利向好

　　基础化工行业的盈利中枢在上半年显著上移 。国家统计局数据显示
，1—7月份，原材料制造业利润快速增长 ，规模以上原材料制造业利润同比增长55.2%
，拉动全部规模以上工业企业利润增长7.1个百分点。从行业看，化工行业利润增长56.6% ，石油加工行业同比扭亏为盈
，实现利润总额422.1亿元
。

　　恒逸石化上半年实现营业收入673.09亿元，同比增长20.28%；实现归母净利润59.02亿元 ，同比增长2500.73%。公司表示
，业绩增长主要系海外稀缺炼化资产、国内锦纶与聚酯三大板块同步释放盈利弹性 。

　　万华化学上半年实现营业收入1193.16亿元，同比增长31.26%；实现归母净利润100.63亿元 ，同比增长64.35%
。卫星化学实现营业收入307.13亿元，同比增长30.92%；实现归母净利润62.27亿元
，同比增长126.94%。涤纶长丝赛道同步修复，新凤鸣实现营业收入406.91亿元 ，同比增长21.50%；实现归母净利润14.39亿元
，同比增长103.16% 。华峰化学上半年实现归母净利润19.83亿元，同比增长101.64%
。公司在半年报中表示 ，2026年上半年世界 油价剧烈波动带动上游化工原材料费用 阶段性上行
，公司所处行业迎来周期底部回暖，产品售价及利润较上年同期呈现修复态势。

　　精细化工与新材料赛道同步回暖 。佛塑科技上半年归母净利润9.05亿元 ，同比增长1608.12%；东岳硅材实现归母净利润4.29亿元
，同比增长916.22%；万凯新材上半年归母净利润5.62亿元，同比增长910.09%；永太科技实现归母净利润2.74亿元 ，同比增长365.74%
。

　　机构对化工景气修复的共识明确。华泰证券表示
，自2025年下半年以来，化工行业资本开支增速已出现明显转向 ，在“反内卷
”“双控”及海外落后产能退出推动下，行业产能周期拐点逐步明确
，中国化工企业全球竞争优势有望进一步凸显 。东海证券认为，2026年下半年化工板块仍处于“供给收缩+需求筑底+政策护航 ”的多重顺风共振之中 ，下游产业链前期谨慎的经营行为有望转为补库
，成为需求驱动行情上行的第二阶段催化剂
。

　　从传统周期到产业升级

　　本轮周期回暖的一大特征，是费用 修复与企业转型升级同步推进。在有色金属领域 ，铜 、铝
、锡等品种正从传统工业品向“科技金属”定价逻辑切换——算力基础设施建设加速带动铜、铝 、锡
、钽、铟等相关品种需求集中释放 。进入2026年
，人工智能相关领域长期用铜需求预期持续向好，总体而言 ，铜基本面呈现出矿端供应持续偏弱 、消费端表现稳健的格局。受益于电动汽车市场的持续扩张
，正极材料领域用钴需求保持温和增长
。

　　在基础化工领域，龙头企业正通过科技创新增厚盈利韧性。恒逸石化明确将加快文莱炼化二期
、新疆煤化工及循环新材料等重大项目建设 ，拓宽原料来源
，推进“科技恒逸
”高质量发展 。万华化学乙烯一期装置原料多元化改造落地，石化板块成本优势凸显
。开源证券研报认为 ，临近“金九银十”旺季，中下游库存低位或推动进一步补库
，化工品价差或迎来持续修复。东兴证券指出，2026年下半年化工品供给端产能扩张接近尾声、固定资产投资增速持续转负 ，需求端整体复苏 、库存低位
，中游化工行业供需格局有望继续改善 。

　　本轮周期回暖，存在“周期+成长 ”双轮驱动特征
。东海证券表示 ，AI算力与新能源驱动化工长期成长性
，化工新材料渗透发电、储能
、制造、冷却四大环节，液冷散热用碳氟化合物 、高端电子树脂
、热界面材料等国产化加速突破；银河证券建议关注电子树脂、高端氟材料 、MLCC（多层陶瓷电容器）粉体等新材料赛道 ，AI带动全球算力需求扩张有望打开相关领域成长空间。

（文章来源：中国证券报）